2025 年 2 月，《金融時報》發(fā)布報道，強生公司（Johnson & Johnson）計劃出售旗下中風治療業(yè)務 Cerenovus，估值在 10 億（約合人民幣73億）至 15 億美元（約合人民幣110億）之間。消息人士透露，強生已通過顧問與潛在的私募股權及戰(zhàn)略買家展開接觸，以便了解市場對 Cerenovus 的興趣程度。目前，強生官方尚未對這一傳聞做出直接回應，但從其近年來的戰(zhàn)略布局來看，此次出售計劃與強生的戰(zhàn)略重組方向高度契合。
Cerenovus：
在中風領域 “封神”的強生王牌
Cerenovus 是強生醫(yī)療科技（Johnson & Johnson MedTech）旗下專注于神經血管業(yè)務的品牌，致力于缺血性和出血性卒中（中風）的治療方案研發(fā)與推廣。該業(yè)務成立于 2017 年，整合了強生此前收購的腦動脈瘤設備制造商 Pulsar Vascular 和神經血管技術公司 Neuravi。其名稱源自拉丁語 “新”（Cere）和 “大腦”（Novus），象征著對神經介入領域的創(chuàng)新愿景。
Cerenovus 的產品線覆蓋中風治療的多個關鍵環(huán)節(jié)：在缺血性卒中治療方面，通過機械取栓設備，如 CereGlide 導管，能夠快速清除血栓，恢復腦部供血；在出血性卒中治療上，采用栓塞技術，如 TRUFILL?液態(tài)栓塞系統，有效阻斷動脈瘤破裂風險。其技術核心在于微創(chuàng)介入，相較于傳統開顱手術，顯著降低了患者創(chuàng)傷和恢復時間。
自成立以來，Cerenovus 不斷推動技術創(chuàng)新，在神經血管領域取得了顯著進展。2016 年，強生通過收購 Pulsar Vascular 獲得腦動脈瘤治療技術，隨后結合 Neuravi 的取栓技術，形成了完整的中風解決方案。2023 年，Cerenovus 推出的新一代抽吸系統因高效性和安全性獲得臨床認可，進一步鞏固了其市場地位。
據悉，此次出售并非強生首次進行業(yè)務調整。2023 年，強生宣布將旗下五大醫(yī)療科技子品牌（Ethicon、DePuy Synthes 等）統一整合至 “強生醫(yī)療科技” 品牌下，以簡化架構并強化競爭力。此外，強生近年頻繁通過收購和剝離優(yōu)化業(yè)務組合，如 2024 年以 131 億美元收購 Shockwave Medical，加碼心血管介入技術，同時退出消費品業(yè)務部。此次出售 Cerenovus 或成為其聚焦核心領域的又一重要舉措。
強生目前是全球第二大醫(yī)療器械公司，僅次于美敦力。自 2022 年強生新 CEO Joaquin Duato 上任以來，強生在醫(yī)療器械領域表現出強勁的進取態(tài)勢，誓要奪回失去十年之久的器械一哥位置。為此，強生在最近幾年投入超過 300 億美元進行并購，主要集中在心腦血管領域。
然而，此次突然傳出要出售 Cerenovus，背后有著多方面的考量。從強生自身戰(zhàn)略來看，一方面，2024 年對 Shockwave Medical 的收購，使得資源向心血管介入技術傾斜，可能導致非核心業(yè)務收縮，Cerenovus 業(yè)務或因此被剝離，這也暗示 Cerenovus 業(yè)務未來增長潛力有限，表明強生正在加倍投資于創(chuàng)新密集型細分市場，同時剝離與其長期戰(zhàn)略不符的非核心資產；另一方面，近年強生因訴訟賠償（如滑石粉案）和收購支出面臨資金壓力，出售資產可優(yōu)化資產負債表。此外，統一醫(yī)療科技品牌后，冗余業(yè)務剝離有助于提升運營效率。
若 Cerenovus 出售交易達成，神經血管市場格局可能發(fā)生重大變化。私募股權公司可能介入，通過整合 Cerenovus 與中小型技術企業(yè)，打造新的行業(yè)龍頭；美敦力、史賽克等巨頭也可能借機補強神經介入產品線，加劇行業(yè)技術競賽。
從患者與醫(yī)療機構的角度來看，Cerenovus 的技術和服務短期內不會變化，但長期來看，新所有者若調整研發(fā)投入方向，可能影響創(chuàng)新產品迭代速度。
此外，剝離 Cerenovus 可能與強生市值長期低迷有關。強生目前市值僅為 3759 億美元（比 2022 年最高時期跌了 10%），而一年銷售額高達 888 億美元。對比 Intuitive（市值 2000 多億美元，銷售額才 83 億美元），強生股東顯然對當前市值表現不滿。如同 BD 一樣，一旦業(yè)務增長潛力低，股東就會要求推動交易來實現市值增長。
據行業(yè)分析，全球中風治療市場預計以7.2%的年復合增長率增長，2030年規(guī)模將超450億美元。驅動因素包括：
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老齡化加劇：65歲以上人群中風發(fā)病率是其他年齡段的3倍；
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技術突破：取栓器械、AI輔助診斷等創(chuàng)新提升治療成功率；
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新興市場需求：中國、印度等國家醫(yī)療基建升級，推動卒中中心建設。
在中風治療市場中，缺血性卒中器械占據主導地位，市場份額超過 60%，特別是機械取栓設備，因其顯著的治療效果，市場需求持續(xù)旺盛。同時，強生、西門子等國際醫(yī)療巨頭紛紛加大在神經介入機器人領域的布局力度，預計在未來幾年內，神經介入機器人有望成為中風治療領域的主流技術。
強生對 Cerenovus 的剝離，深刻反映了醫(yī)療巨頭對于高增長賽道的重新審視與戰(zhàn)略調整。當前，心血管、腫瘤介入等領域憑借其高利潤回報，吸引了大量的資源投入，成為醫(yī)療巨頭布局的重點方向。在收購策略上，醫(yī)療企業(yè)更加注重收購標的與現有產品線的技術互補性，以實現技術協同效應的最大化，而非單純追求規(guī)模的擴張。
強生出售Cerenovus既是戰(zhàn)略收縮，也是行業(yè)洗牌的縮影。對患者而言，技術創(chuàng)新仍是改善預后的核心；對企業(yè)而言，如何在動態(tài)市場中平衡短期收益與長期布局，將成為制勝關鍵。未來，中風治療領域的競爭將更聚焦于精準化、微創(chuàng)化和智能化，而強生的下一步動向，無疑值得持續(xù)關注。
